美國iShares Silver Trust (SLV) 是全球最大的白银ETF，以直接持有在倫敦金庫的實體銀條追蹤白銀價格之績效。

白銀ETF (SLV) 資金淨流量，與白銀價格走勢亦步亦趨， ... MacroMicro財經M平方總經成績單操盤人必看讓數據說話全球觀測站研究工具箱 ETF專區 M平方分析影音專區用戶觀點會員登入/註冊繁全球美國台灣中國歐元區日本東南亞動態圖表數據量化區時間軸外匯觀測站股市觀測站 ETF觀測站原物料觀測站債券觀測站加密貨幣觀測站波動率觀測站大額交易人持倉 13F機構持倉 PRO獨家報告部落格關鍵圖表 MM短評 MM總經線上學院NEW MMPodcast頻道NEW MMYouTube頻道製圖區季節性報酬率相關性時間軸回測區美國ETF篩選器台灣ETF篩選器 ETF比較器 ETF影音課程 PRO獨家報告我的M幣我的課程我的收藏會員檔案升級為PRO會員登出繁體中文简体中文【2019擴大徵才！(正職/實習生)】歡迎金融研究、網頁、推廣人才加入我們白銀 × MM白銀基本面指數美國-美元指數vs.白銀美國-實質利率vs.白銀抗通膨債券ETF(TIPS)vs.白銀美國-聯準會資產負債表總資產vs.白銀美國-消費者物價指數vs.白銀白銀籌碼COT指數vs.白銀 iShares白銀ETF(SLV)持倉量vs.白銀 iShares白銀ETF資金淨流量vs.白銀美國-鷹揚銀幣1盎司銷量vs.白銀中國財新製造業PMIvs.白銀金銀比vs.白銀銅銀比vs.白銀相關ETF 發行地投資標的價格 1個月年初至今總管理費 iShares-白銀信託ETF[SLV] $20.61 -12.00% -16.12% 0.50% AberdeenStandard-實體白銀ETF[SIVR] $21.47 -12.01% -15.97% 0.30% AberdeenStandard-實體貴金屬ETF[GLTR] $85.97 -8.90% -13.12% 0.60% ProShares-二倍做多白銀ETF[AGQ] $31.95 -23.40% -37.70% 0.95% Invesco-德銀貴金屬ETF[DBP] $47.70 -6.05% -9.59% 0.77% 期元大道瓊白銀ETF[00738U] $22.68 -11.99% -18.21% N/A #原物料型-商品：貴金屬 #原物料型-商品：貴金屬,白銀收藏 MM白銀基本面指數 MM白銀基本面指數為MacroMicro統整白銀各項基本面與籌碼面的整合型指數，當指數向上顯示整體情況漸佳，向下則顯示表現疲弱。

本指數能即時反應白銀的基本面狀況，組成成分的相關圖表皆統整在此商品的操盤人必看圖組中，如：實質利率、中國財新製造業採購經理人指數、iShares白銀ETF(SLV)持倉量等，權重將因應市況不同而自動調整，供用戶即時追蹤。

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當美元升值，對於其他貨幣國家來說，等量資金能購買的白銀減少，因此降低白銀需求而不利銀價，反之亦然。

2.白銀具備貨幣、避險屬性，與美元具有一定替代關係。

當美元信用體系遭到較大破壞時，則可能會增加白銀需求。

分享 LINE 最新數據美元指數(L)2021-12-14 96.40 NYMEX白銀期貨(R)2021-12-14 22.30 相關文章【總經Spotlight】美國白宮、聯準會聚焦通膨，縮債加速機率大增！【總經Spotlight】美國零售創高、美元築底回升，股優於債趨勢未變【FOMC會議】聯準會如預期縮債，「暫時性」通膨說詞支撐股優於債其他人也看了美中台-新訂單減客戶庫存 MM白銀基本面指數 MM原油基本面指數相關圖組白銀資料來源 NYSECME 美國-實質利率vs.白銀看更多圖表建議與回饋送出 MM白銀基本面指數美國-美元指數vs.白銀美國-實質利率vs.白銀抗通膨債券ETF(TIPS)vs.白銀美國-聯準會資產負債表總資產vs.白銀美國-消費者物價指數vs.白銀白銀籌碼COT指數vs.白銀 iShares白銀ETF(SLV)持倉量vs.白銀 iShares白銀ETF資金淨流量vs.白銀美國-鷹揚銀幣1盎司銷量vs.白銀中國財新製造業PMIvs.白銀金銀比vs.白銀銅銀比vs.白銀相關ETF 發行地投資標的價格 1個月年初至今總管理費 iShares-白銀信託ETF[SLV] $20.61 -12.00% -16.12% 0.50% AberdeenStandard-實體白銀ETF[SIVR] $21.47 -12.01% -15.97% 0.30% AberdeenStandard-實體貴金屬ETF[GLTR] $85.97 -8.90% -13.12% 0.60% ProShares-二倍做多白銀ETF[AGQ] $31.95 -23.40% -37.70% 0.95% Invesco-德銀貴金屬ETF[DBP] $47.70 -6.05% -9.59% 0.77% 期元大道瓊白銀ETF[00738U] $22.68 -11.99% -18.21% N/A #原物料型-商品：貴金屬 #原物料型-商品：貴金屬,白銀收藏美國-實質利率vs.白銀白銀為無孳息資產，因此持有白銀的機會成本即為實質利率，兩者呈負相關性。

當實質利率下行，投資人傾向購買保值的白銀，因此有利銀價。

實質利率＝（名目）利率-通膨率，M平方以十年期公債殖利率減去美國預期通膨率做計算。

當利率、物價上漲：通膨漲幅＞利率漲幅→實質利率下降→有利銀價（大通膨，抗通膨動機增強）利率漲幅＞通膨漲幅→實質利率上升→不利銀價（賺取利息動機增強）當利率、物價下跌：通膨跌幅＞利率跌幅→實質利率上升→不利銀價（抗通膨動機減弱）利率跌幅＞通膨跌幅→實質利率下降→有利銀價（大幅寬鬆，賺取利息動機減弱）當實質利率降低時（通常是出現大通膨或大寬鬆時），銀價容易強勢上漲。

反之亦然。

分享 LINE 最新數據美國-實質利率(L) 0.00 美國-10年期公債殖利率(L)2021-12-14 1.42% 美國-未來5年之5年期預期通膨率(L)2021-12-13 2.07% NYMEX-白銀期貨(R)2021-12-14 22.30 相關文章【總經Spotlight】美國白宮、聯準會聚焦通膨，縮債加速機率大增！【總經Spotlight】美國零售創高、美元築底回升，股優於債趨勢未變【FOMC會議】聯準會如預期縮債，「暫時性」通膨說詞支撐股優於債其他人也看了 CBOE選擇權Put/Call未平倉比率 MM原油基本面指數美國-10年期公債殖利率相關圖組白銀資料來源 FREDCME 抗通膨債券ETF(TIPS)vs.白銀看更多圖表建議與回饋送出 MM白銀基本面指數美國-美元指數vs.白銀美國-實質利率vs.白銀抗通膨債券ETF(TIPS)vs.白銀美國-聯準會資產負債表總資產vs.白銀美國-消費者物價指數vs.白銀白銀籌碼COT指數vs.白銀 iShares白銀ETF(SLV)持倉量vs.白銀 iShares白銀ETF資金淨流量vs.白銀美國-鷹揚銀幣1盎司銷量vs.白銀中國財新製造業PMIvs.白銀金銀比vs.白銀銅銀比vs.白銀相關ETF 發行地投資標的價格 1個月年初至今總管理費 iShares-白銀信託ETF[SLV] $20.61 -12.00% -16.12% 0.50% AberdeenStandard-實體白銀ETF[SIVR] $21.47 -12.01% -15.97% 0.30% AberdeenStandard-實體貴金屬ETF[GLTR] $85.97 -8.90% -13.12% 0.60% ProShares-二倍做多白銀ETF[AGQ] $31.95 -23.40% -37.70% 0.95% Invesco-德銀貴金屬ETF[DBP] $47.70 -6.05% -9.59% 0.77% 期元大道瓊白銀ETF[00738U] $22.68 -11.99% -18.21% N/A #原物料型-商品：貴金屬 #原物料型-商品：貴金屬,白銀收藏抗通膨債券ETF(TIPS)vs.白銀 iShares美國抗通膨債券ETF（TIPS）成立於2003年，追蹤巴克萊美國抗通膨公債指數（BarclaysUSTIPSBondIndex），此指數反應整體美國抗通膨債券TIPS的表現，包含短期、中期與長期的TIPS。

當TIPS價格上升、實質利率下行，有利銀價；反之亦然。

抗通膨債券（TreasuryInflationProtectedsecurities，TIPS）是美國財政部首次於1997年標售的抗通膨債券，其本金與票息均依據消費者物價指數（CPI）隨時進行調整，因此TIPS具有抗通膨的作用。

同時TIPS殖利率即為實質利率，與銀價呈負相關，反之TIPS本身則與銀價呈現正相關。

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當聯準會保持寬鬆貨幣政策，實施降息、擴張資產負債表提高貨幣供給量等寬鬆動作，容易壓低名目利率，使實質利率下行、現金的購買力降低，此時投資人傾向購買白銀保值，有利銀價，反之亦然。

分享 LINE 最新數據美國-聯準會資產負債表總資產規模(L1)2021W49 8,664,524.00m 美國-基準利率(週,L2)2021W49 0.08% 美國-10年期公債殖利率(L2)2021-12-14 1.42% NYMEX-白銀期貨(R)2021-12-14 22.30 相關文章【總經Spotlight】美國白宮、聯準會聚焦通膨，縮債加速機率大增！【總經Spotlight】美國零售創高、美元築底回升，股優於債趨勢未變【FOMC會議】聯準會如預期縮債，「暫時性」通膨說詞支撐股優於債其他人也看了 MM美元基本面指數美國-10年期減2年期公債利差美國-FedWatch升降息機率相關圖組黃金白銀美國-聯準會資料來源 BoardofGovernorsoftheFederalReserveSystemCME 美國-消費者物價指數vs.白銀看更多圖表建議與回饋送出 MM白銀基本面指數美國-美元指數vs.白銀美國-實質利率vs.白銀抗通膨債券ETF(TIPS)vs.白銀美國-聯準會資產負債表總資產vs.白銀美國-消費者物價指數vs.白銀白銀籌碼COT指數vs.白銀 iShares白銀ETF(SLV)持倉量vs.白銀 iShares白銀ETF資金淨流量vs.白銀美國-鷹揚銀幣1盎司銷量vs.白銀中國財新製造業PMIvs.白銀金銀比vs.白銀銅銀比vs.白銀相關ETF 發行地投資標的價格 1個月年初至今總管理費 iShares-白銀信託ETF[SLV] $20.61 -12.00% -16.12% 0.50% AberdeenStandard-實體白銀ETF[SIVR] $21.47 -12.01% -15.97% 0.30% AberdeenStandard-實體貴金屬ETF[GLTR] $85.97 -8.90% -13.12% 0.60% ProShares-二倍做多白銀ETF[AGQ] $31.95 -23.40% -37.70% 0.95% Invesco-德銀貴金屬ETF[DBP] $47.70 -6.05% -9.59% 0.77% 期元大道瓊白銀ETF[00738U] $22.68 -11.99% -18.21% N/A #原物料型-商品：貴金屬 #原物料型-商品：貴金屬,白銀收藏美國-消費者物價指數vs.白銀白銀具有價值儲藏的功能，可對抗通貨膨脹，且持有的機會成本為實質利率（名目利率－通膨），因此當市場通膨預期走高、實質利率下行、現金購買力降低，投資人傾向購買白銀保值，有利銀價，反之亦然。

通貨膨脹程度可觀察下列指標： 1.美國消費者物價指數（CPI）年增率，反映通貨膨脹程度，為聯準會制定貨幣政策的重要觀察數據。

2.美債平衡通膨率（Break-evenRate），為美國同天期公債與抗通膨債券（TIPS）兩者的殖利率差，即反映通膨預期程度。

當通膨預期上升時，美債殖利率上升，TIPS殖利率則相對下降，使得美債平衡通膨率趨於上行，反之亦然。

分享 LINE 最新數據美國-CPI(SA,年增率,L)2021-11 6.88% 美國-5年期美債平衡通膨率(L)2021-12-13 2.73% 美國-10年期美債平衡通膨率(L)2021-12-13 2.40% NYMEX-白銀期貨(R)2021-12-14 22.30 相關文章【總經Spotlight】中國人行二度降準，兩大數據確認陸股落底時程！【總經Spotlight】美國白宮、聯準會聚焦通膨，縮債加速機率大增！【總經Spotlight】美國零售創高、美元築底回升，股優於債趨勢未變其他人也看了美德-10年期公債利差美國-製造/服務業循環美國-TED利差相關圖組美國-物價黃金【創辦人推薦】未來半年，M平方關注的轉折指標資料來源 BLSFREDCME 白銀籌碼COT指數vs.白銀看更多圖表建議與回饋送出 MM白銀基本面指數美國-美元指數vs.白銀美國-實質利率vs.白銀抗通膨債券ETF(TIPS)vs.白銀美國-聯準會資產負債表總資產vs.白銀美國-消費者物價指數vs.白銀白銀籌碼COT指數vs.白銀 iShares白銀ETF(SLV)持倉量vs.白銀 iShares白銀ETF資金淨流量vs.白銀美國-鷹揚銀幣1盎司銷量vs.白銀中國財新製造業PMIvs.白銀金銀比vs.白銀銅銀比vs.白銀相關ETF 發行地投資標的價格 1個月年初至今總管理費 iShares-白銀信託ETF[SLV] $20.61 -12.00% -16.12% 0.50% AberdeenStandard-實體白銀ETF[SIVR] $21.47 -12.01% -15.97% 0.30% AberdeenStandard-實體貴金屬ETF[GLTR] $85.97 -8.90% -13.12% 0.60% ProShares-二倍做多白銀ETF[AGQ] $31.95 -23.40% -37.70% 0.95% Invesco-德銀貴金屬ETF[DBP] $47.70 -6.05% -9.59% 0.77% 期元大道瓊白銀ETF[00738U] $22.68 -11.99% -18.21% N/A #原物料型-商品：貴金屬 #原物料型-商品：貴金屬,白銀收藏白銀籌碼COT指數vs.白銀在COT整合式報告中，將市場交易者劃分成投機者及避險者。

避險者多與市場反向操作以避險，而投機者不參與實務銷售，交易僅用於賺取實質價差報酬，與市場同向。

因此，我們以投機者減去避險者計算出COT籌碼指數，代表市場大戶的多空看法。

白銀籌碼COT指數=白銀期貨大額交易者投機者淨部位-避險者淨部位 COT指數代表大額交易人的多空動向，向上代表大型交易人對白銀市場看多，向下則表示看空；可作為大戶籌碼的參考。

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白銀ETF（SLV）持倉量變化與白銀價格走勢亦步亦趨，可作為市場籌碼參考指標。

當持倉規模量愈大，代表市場愈偏向多方，銀價愈容易上漲。

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白銀ETF(SLV)資金淨流量，與白銀價格走勢亦步亦趨，反映市場籌碼面對銀價的看法。

當資金淨流量愈大，代表市場愈偏向多方，銀價愈容易上漲，反之亦然。

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美國鷹揚銀幣是美國官方銀幣，於1986年首次由美國鑄幣局鑄造，銀幣重量為1盎司，為世界五大投資銀幣之中銷量最大，可作為白銀投資需求的觀察指標。

當銀幣需求激增時，表示實體投資需求強勁，有利銀價。

註：由於數據波動較大，Ｍ平方將其做６個月移動平均。

分享 LINE 最新數據美國-鷹揚銀幣1盎司銷量(6個月移動平均,L)2021-11 1,447,000.00 NYMEX白銀期貨(R)2021-12-14 22.30 相關文章【總經Spotlight】美國白宮、聯準會聚焦通膨，縮債加速機率大增！【總經Spotlight】美國零售創高、美元築底回升，股優於債趨勢未變【FOMC會議】聯準會如預期縮債，「暫時性」通膨說詞支撐股優於債其他人也看了美國-消費者物價指數中國財新製造業PMIvs.白銀香港-貸款及墊款總額(年增率)vs港股相關圖組白銀資料來源 CME 中國財新製造業PMIvs.白銀看更多圖表建議與回饋送出 MM白銀基本面指數美國-美元指數vs.白銀美國-實質利率vs.白銀抗通膨債券ETF(TIPS)vs.白銀美國-聯準會資產負債表總資產vs.白銀美國-消費者物價指數vs.白銀白銀籌碼COT指數vs.白銀 iShares白銀ETF(SLV)持倉量vs.白銀 iShares白銀ETF資金淨流量vs.白銀美國-鷹揚銀幣1盎司銷量vs.白銀中國財新製造業PMIvs.白銀金銀比vs.白銀銅銀比vs.白銀相關ETF 發行地投資標的價格 1個月年初至今總管理費 iShares-白銀信託ETF[SLV] $20.61 -12.00% -16.12% 0.50% AberdeenStandard-實體白銀ETF[SIVR] $21.47 -12.01% -15.97% 0.30% AberdeenStandard-實體貴金屬ETF[GLTR] $85.97 -8.90% -13.12% 0.60% ProShares-二倍做多白銀ETF[AGQ] $31.95 -23.40% -37.70% 0.95% Invesco-德銀貴金屬ETF[DBP] $47.70 -6.05% -9.59% 0.77% 期元大道瓊白銀ETF[00738U] $22.68 -11.99% -18.21% N/A #原物料型-商品：貴金屬 #原物料型-商品：貴金屬,白銀收藏中國財新製造業PMIvs.白銀白銀與黃金最大的不同在於其工業製造需求較高，占總需求比重高達50%，為影響白銀總需求變化的主要因素。

白銀具備質軟、良好的柔韌性和延展性，同時是導電和導熱性最佳的金屬，使白銀在工業領域中廣泛應用，且幾乎是不可替代的，包含電子、化工、能源、攝影、醫藥行業，因此白銀的工業需求與全球景氣週期息息相關。

工業需求變化可觀察「中國-財新製造業採購經理人指數（PMI）」，從全球最大的製造業大國－中國掌握景氣變化，以50作為分界點，50以上代表景氣擴張，50以下代表景氣衰退。

分享 LINE 最新數據中國-財新製造業採購經理人指數(L)2021-11 49.90 NYMEX白銀期貨(R)2021-12-14 22.30 相關文章【總經Spotlight】中國人行二度降準，兩大數據確認陸股落底時程！【總經Spotlight】年底收關之際，目前台股循環走到哪個階段? 【總經Spotlight】中國最新GDP增速下滑，從月中數據看3個重要訊息！其他人也看了 MM白銀基本面指數 MM原油基本面指數 MM新冠肺炎信心指數相關圖組中國-製造/服務【創辦人推薦】未來半年，M平方關注的轉折指標工業/製造業資料來源財新CME 金銀比vs.白銀看更多圖表建議與回饋送出 MM白銀基本面指數美國-美元指數vs.白銀美國-實質利率vs.白銀抗通膨債券ETF(TIPS)vs.白銀美國-聯準會資產負債表總資產vs.白銀美國-消費者物價指數vs.白銀白銀籌碼COT指數vs.白銀 iShares白銀ETF(SLV)持倉量vs.白銀 iShares白銀ETF資金淨流量vs.白銀美國-鷹揚銀幣1盎司銷量vs.白銀中國財新製造業PMIvs.白銀金銀比vs.白銀銅銀比vs.白銀相關ETF 發行地投資標的價格 1個月年初至今總管理費 iShares-白銀信託ETF[SLV] $20.61 -12.00% -16.12% 0.50% AberdeenStandard-實體白銀ETF[SIVR] $21.47 -12.01% -15.97% 0.30% AberdeenStandard-實體貴金屬ETF[GLTR] $85.97 -8.90% -13.12% 0.60% ProShares-二倍做多白銀ETF[AGQ] $31.95 -23.40% -37.70% 0.95% Invesco-德銀貴金屬ETF[DBP] $47.70 -6.05% -9.59% 0.77% 期元大道瓊白銀ETF[00738U] $22.68 -11.99% -18.21% N/A #原物料型-商品：貴金屬 #原物料型-商品：貴金屬,白銀收藏金銀比vs.白銀白銀價格走勢同時由貨幣、工業屬性引導。

歷史上，白銀與黃金都曾經作為流通貨幣，直到布列敦森林體系瓦解後，雖然各國央行不再將白銀作為官方儲備，但白銀的價值儲藏的功能並未消失，因此白銀與黃金依舊有相近的影響價格因素，兩者價格走勢呈正相關性高達0.91，也因此白銀與美元也有替代關係。

白金與黃金兩者最大的不同處在於工業需求程度，白銀工業需求占總需求比重高達54%（黃金僅10%），工業應用領域包含電子產品、焊料、影像和光伏，還有5G、新能源車，使白銀相對黃金具有更強的抗通膨特性。

因此可以透過衡量通膨預期的「金銀比」（黃金／白銀期貨價格），找出銀價相對強勢的總體經濟環境。

1.經濟衰退期間，貴金屬進入多頭行情初期，多數央行均採取貨幣政策寬鬆，使黃金漲勢較為強勢（金銀比上升），凸顯貨幣屬性，白銀雖也上漲，但一定程度被工業屬性拖累，如：2008、2020/03。

2.經濟復甦期間，貴金屬進入多頭行情中期，貨幣政策仍保持寬鬆，但同步推動工業需求、通膨預期回溫，使白銀漲勢較為強勢（金銀比下降），同步凸顯貨幣、工業屬性，如：2010~2011、2020/04起。

分享 LINE 最新數據金銀比(L) 0.00 NYMEX白銀期貨(R)2021-12-14 22.30 其他人也看了 MM白銀基本面指數比特幣-皮勒乘數[PuellMultiple] 比特幣-MVRVZ分數相關圖組白銀資料來源 CME 銅銀比vs.白銀看更多圖表建議與回饋送出 MM白銀基本面指數美國-美元指數vs.白銀美國-實質利率vs.白銀抗通膨債券ETF(TIPS)vs.白銀美國-聯準會資產負債表總資產vs.白銀美國-消費者物價指數vs.白銀白銀籌碼COT指數vs.白銀 iShares白銀ETF(SLV)持倉量vs.白銀 iShares白銀ETF資金淨流量vs.白銀美國-鷹揚銀幣1盎司銷量vs.白銀中國財新製造業PMIvs.白銀金銀比vs.白銀銅銀比vs.白銀相關ETF 發行地投資標的價格 1個月年初至今總管理費 iShares-白銀信託ETF[SLV] $20.61 -12.00% -16.12% 0.50% AberdeenStandard-實體白銀ETF[SIVR] $21.47 -12.01% -15.97% 0.30% AberdeenStandard-實體貴金屬ETF[GLTR] $85.97 -8.90% -13.12% 0.60% ProShares-二倍做多白銀ETF[AGQ] $31.95 -23.40% -37.70% 0.95% Invesco-德銀貴金屬ETF[DBP] $47.70 -6.05% -9.59% 0.77% 期元大道瓊白銀ETF[00738U] $22.68 -11.99% -18.21% N/A #原物料型-商品：貴金屬 #原物料型-商品：貴金屬,白銀收藏銅銀比vs.白銀白銀價格走勢同時由貨幣、工業屬性引導，而銅價則幾乎完全受工業屬性引導，因此白銀與銅相比，貨幣政策對其價格影響更加顯著，可用「銅銀比」衡量全球工業需求與流動性趨勢，找出銀價相對銅強勢的總體經濟環境。

1.典型的大宗商品牛市，強勁的工業需求導致通膨上升，央行貨幣政策緊縮，使名目利率上行，壓抑黃金、白銀的貨幣屬性，銅漲勢則較為強勢（銅銀比上升），凸顯工業屬性，如：2003～2006。

2.經濟衰退至經濟復甦期間，由央行貨幣政策寬鬆推動經濟、工業需求回暖時，白銀漲幅相對銅強勢（銅銀比下降），白銀同時凸顯貨幣、工業屬性，如：2010～2011、2020／04起。

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