白銀成本遠遠高於現在大多數認知@ 流金歲月 - 隨意窩

似乎仍然是巨大的，什麼是真正的成本開採銀受到眾多投資者的誤解。

我還遇到個人和分析師認為白銀的價格被高估，因為它是如此便宜開採金屬。

尤其是，從熊市銀分析師， ... 流金歲月，歲月只留金。

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日誌相簿影音好友名片 201306131757白銀成本遠遠高於現在大多數認知?黃金白銀 似乎仍然是巨大的，什麼是真正的成本開採銀受到眾多投資者的誤解。

我還遇到個人和分析師認為白銀的價格被高估，因為它是如此便宜開採金屬。

尤其是，從熊市銀分析師，這一謬論的部分原因，是由於現金成本報告。

不要緊礦業公司報告，你看，幾乎所有的人都列出自己的現金成本是他們的主要生產金屬。

此外，白銀協會列出的主要銀礦工的現金成本年世界白銀調查“在其網站上都可以看到，每盎士。

根據世界白銀協會：主要銀礦供應量同比增長1％，佔全球銀礦產量的28％。

墨西哥是世界上最大的白銀生產國，在2012年，其次是中國，秘魯，澳大利亞和俄羅斯。

主要銀礦現金成本上升$8.88盎司，反映了較高的勞動力，電力和維護費的價格。

因此，它彷彿初級礦工在2012年為8.88美元現金成本每盎司產銀。

這是超過2011年。

以下現金成本數字，在過去3年（世界白銀調查，白銀協會KITCO）：2010=5.47美元（平均現貨價格=20.19美元）2011=$8.11（平均現貨價格=35.12美元2012=$8.88（平均現貨價格=31.15美元） 現金成本低，如，銀礦工應在麵團耙，說明巨額利潤。

然而，這些主要的銀礦工的百分比實際上是說明淨收入失去甚至實現價格28-30美元一盎司。

世界白銀調查計算主銀礦工的現金成本時，他們只使用一個示例部分。

遠的不說，這個樣本的大小是從初級礦工的白銀生產低於三分之二。

儘管鄉親（GFMS，路透社）發布世界白銀調查計算的現金成本為主要銀採礦業做好，我們會發現它可以在確定一家礦業公司的盈利能力怎麼沒用。

保證在資源非常低現金成本與收入淨虧損？我選擇的Excellon資源，因為他們是一個完美的例子來說明，一家公司如何能說出一個非常低銀的現金成本，而報告的淨收入損失。

現在，我沒有挑出Excellon和有關該公司的負面信息，而保證在實際上是一個相當不錯的公司，擁有最高等級的墨西哥銀礦。

讓我們來看看的Excellon資源的2013年第一季度報告他們的現金成本： 據的Excellon，他們生產的銀，現金成本每盎司6.96美元的2013年第一季度，​​從$5.672012年同期。

正如你可以看到，他們把他們的成本銷售（5963000美元），然後加回耗損，折舊，攤銷，庫存變化和副產品信貸。

因此，他們有一個現金操作成本僅2173000美元銀盎司（312167盎司）除以得到他們的$6.96現金成本。

這種低現金成本結構，應保證在製作優秀的利潤。

然而，如果我們看看在其2013年第一季度的財務報表中，我們有以下幾點： 甚至，這樣的低現金成本每盎司6.96美元，保證在說一個601000美元的淨收入損失相比，2013年第一季度為560萬美元的淨收益以前期間。

如果我們去的Excellon的現金成本較去年同期的變化，這一結果將是：現金成本變化：$6.96-$5.67=1.29+$盎司事情似乎腥。

怎麼能保證在現金成本增加只有1.29美元，但其淨收入下降600萬美元，較去年同期？第一......我們會發現，表的頂部下降，收入超過300萬美元。

這僅僅擦去他們的底線300萬美元。

二....他們的銷售成本從$480萬美元，590萬美元，較去年同期增加。

所以，敲另外$1萬美元的純收入。

第三......如果我們看看他們的勘探成本（藍色），我們將看到，它增加了近2.8億美元，較去年同季。

那擦除至少還有250萬美元的底線。

如果沒有這三個因素，保證在正$6.5萬元的純收入增益，而不是虧損。

正如你可以看到，保證在現金成本6.96美元，並沒有提供投資者一個線索，該公司的盈利能力。

現金成本免責聲明每當一個公司在其財務報告中報告其現金成本，它們包括現金成本以下的解釋（我將其標示為現金成本免責聲明）。

這一個是保證在2013年第一季度MD＆A報告：現金經營成本，扣除副產品學分，提供額外的信息，如不按國際財務報告準則計算的財務指標，沒有一個標準化的意義。

這項措施不應該被視為在隔離或作為替代措施的性能按照一般公認會計原則編制，並根據公認會計原則釐定的營運開支未必表示。

國際財務報告準則和國際財務報告準則代表公認會計原則是普遍接受的會計原則。

基本上，現金成本不反映經營開支，不按照國際財務報告準則和公認會計準則（GAAP）。

什麼原因造成的Excellon失去收入和利潤？所以，現在我們知道是偽造的現金成本在決定一個公司的盈利能力，讓我們來看看發生了什麼事，以保證在資產負債表。

如果你看看下面的表中有兩個大的罪魁禍首，摧毀的Excellon的盈利能力較一年前同季。

 第一個大問題是銀年級同期下降。

在表的頂部，你可以看到，2013年第一季度的礦石平均品位為591克/噸（克/噸）至949克/噸，2012年第一季度相比。

不僅保證在遭受了38％，也處理了另外1,250噸礦石品位下降。

在這裡，我們可以看到的Excellon有更高的成本少生產125,000盎司白銀。

$6.30下降顯示在表底白銀的價格，他們收到來自下一個很大的打擊。

我強調的綠色區域顯示的鋅和鉛的副產品數據。

我們可以看到，鋅和鉛的盈利不是問題的一部分鉛的價格是一樣的，，而鋅跌一半銀做了什麼。

此外，鉛和鋅具有較高的生產和銷售。

實踐礦業公司從他們的白銀開採成本減去其副產品信貸，顯示低現金成本線圖混淆了真正的底部。

什麼是保證在打價格估計銀有幾種方法可以得到一個不錯的收支平衡估計銀價礦工。

你必須使用無論是淨收入或經調整收入除以它在該季度售出盎司銀。

然後你加上或減去成交價，季度這一數字。

-$601,000/302,466=-$1.99$27.60+$1.99=$29.59純收入收支平衡 所以，我們可以看到的Excellon需要29.59美元，一盎司銀季度甚至會被打破。

這是一個非常簡單和容易的方式來獲得收支平衡估計，但有其他更詳細的方法將在以後的文章中討論。

礦銀的總成本都遠遠高於行業將在其財務報表。

隨著目前的低價格低於22美元的銀，多數初級白銀​​生產商失去了大量的錢。

據我計算我的前12名的銀礦工只有一個，就是做了一點錢。

儘管礦業股大幅下跌，在過去的幾年中，一旦大盤股市崩潰，這筆錢將被強制移動到持有實物資產，以保護自己的財富。

礦業類股可能會有一些自己在未來幾年內最好的資產。

SILVERCOSTS:MuchHigherThanMostRealizeTherestillseemstobehugemisunderstandingbymanyinvestorsastowhatitreallycosttominesilver. Istillcomeacrossindividualsandanalystswhobelievethepriceofsilverisovervaluedbecauseitissocheaptominethemetal. PartofthereasonforthisFALLACY,especiallyfrombearishsilveranalysts,isduetothereportingofCASHCOSTS.Itdoesn’tmatterwhichminingcompanyreportyoulookat,justaboutallofthemlistwhattheircashcostistoproducetheirmainmetal. Furthermore,theSilverInstituteliststheprimarysilverminer’scashcostperouncefromtheAnnualWorldSilverSurveyonitswebsiteforalltosee.AccordingtotheSilverInstitute:Primarysilverminesupplygrewby1percenttoaccountfor28percentofglobalsilvermineoutput.Mexicowastheworld’slargestsilverproducingcountryin2012,followedbyChina,Peru,AustraliaandRussia.Primarysilverminecashcostsroseto$8.88anounce,reflectinghigherpricesforlabor,electricity,andmaintenancecharges.So,itseemsasiftheprimaryminersproducedsilverat$8.88cashcostanouncein2012. Thiswasupover2011. Herearethecashcostfiguresforthepast3years(WorldSilverSurvey’s,SilverInstitute&Kitco):2010=$5.47  (avg.spotprice=$20.19)2011=$8.11 (avg.spotprice=$35.122012=$8.88 (avg.spotprice=$31.15)Withlowcashcostssuchasthese,thesilverminersshouldberakinginthedoughandstatinghugeprofits. However,apercentageoftheseprimarysilverminersareactuallystatingnetincomelosesevenatrealizedpricesof$28-30anounce.WhentheWorldSilverSurveycalculatestheprimarysilverminer’scashcost,theyonlyuseasampleportion. Let’sjustsay,thissamplesizeislessthantwo-thirdsofthesilverproducedfromtheprimaryminers. Eventhoughthefolks(GFMS,Reuters)whopublishtheWorldSilverSurveydoagoodjobcalculatingthecashcostfortheprimarysilverminingindustry,wewillfindouthowuselessitcanbeindeterminingtheprofitabilityofaminingcompany.ExcellonResourcesVeryLowCashCost&NetIncomeLoss??IselectedExcellonResourcesastheyareaperfectexampletoshowhowacompanycanstateaverylowsilvercashcostwhilereportinganetincomeloss. Now,IamnotsinglingoutExcellonorputtingoutnegativeinformationaboutthecompany,rather ExcellonisactuallyaprettygoodcompanythathasthehighestgradesilvermineinMexico.Let’stakealookatExcellonResource’sQ12013reportontheircashcost: AccordingtoExcellon,theyproducedsilveratacashcostof$6.96anounceinQ12013,upfrom$5.67inthesameperiodin2012. Asyoucanseetheytooktheircostofsales($5,963,000)andthenaddedbackDepletion,depreciation,amortization,inventorychangesandby-productcredits. Thus,theyhadacashoperatingcostofonly$2,173,000whichwasdividedbysilverouncesproduced(312,167oz)togettheir$6.96cashcost.Withthissortoflowcashcoststructure,Excellonshouldbemakingexcellentprofits. However,ifwelookattheirFinancialStatementforQ12013wehavethefollowing: Even,withsuchalowcashcostof$6.96anounce,Excellonstateda$601,000netincomelossforQ1,2013comparedtoa$5.6millionnetgaininpreviousperiod. IfwewentbyExcellon’schangeincashcostyearoveryear,thiswouldbetheresult:CASHCOSTChange: $6.96–$5.67=+$1.29ozSomethingseemsfishy. HowcouldExcellon’scashcostincreaseonly$1.29,buttheirnetincomedeclinemorethan$6millionyearoveryear?First…wewillnotice,thatrevenuesonthetopofthetabledeclinedmorethan$3million. Thatalonewipesoff$3millionfromtheirbottomline.Second….theirCostofSalesincreasedfrom$4.8millionto$5.9million,yearoveryear. So,thatknocksoffanother$1+millionofnetincome.Third…ifwelookattheirexplorationcost(inblue),wewillseethatitincreasednearly$2.8millioncomparedtothesamequarterlastyear. Thaterasesatleastanother$2.5millionfromtheirbottomline.Withoutthosethreefactors,Excellonwouldhaveshownapositive$6.5millionnetincomegaininsteadofaloss. Asyoucansee,Excellon’scashcostof$6.96doesnotprovidetheinvestoracluetotheprofitabilityofthecompany.TheCashCostDisclaimerAnytimeacompanyreportstheircashcostintheirfinancialreportstheyincludethefollowingexplanation(Ilabelitasacashcostdisclaimer)oftheircashcost. ThisoneisfromExcellon’sQ12013MD&AReport:Cashoperatingcost,netofby-productcredits,isprovidedasadditionalinformationasisnon-IFRSmeasurethatdoesnothaveastandardizedmeaning. Thismeasureshouldnotbeconsideredinisolationorasasubstituteformeasuresofperformancepreparedinaccordancewithgenerallyacceptedaccountingprinciplesandisnotnecessarilyindicativeofoperatingexpensesasdeterminedundergenerallyacceptedaccountingprinciples.IFRSstandsforInternationalFinancialReportingStandardsandGAAPisthegenerallyacceptingaccountingprinciples. Basically,cashcostsarenotindicativeofoperatingexpensesandarenotinaccordancewitheithertheIFRS&GAAP.WhatCausedExcellontoLoseRevenues&Profits?SonowthatweknowCashCostsarebogusindeterminingtheprofitabilityofacompany,let’slookatwhathappenedtoExcellon’sbalancesheet.IfyoulookatthetablebelowthereareTWOBIGCulpritsthatdestroyedExcellon’sprofitabilitycomparedtothesamequarterayearago.  Thefirstbigproblemwasthedeclineinsilvergradeyearoveryear.   AtthetopofthetableyoucanseethattheaverageoregradeinQ12013was591g/t(grams/tonne)comparedto949g/t,Q12012. NotonlydidExcellonsuffera38%declineingrade,thealsoprocessedanaddition1,250tonnesofore. HerewecanseethatExcellonhadhighercoststoproduce125,000lessouncesofsilver.Thenextbighitcamefromtheir$6.30declineinthepriceofsilvertheyreceivedshownatthebottomofthetable. Ihighlightedthegreenareastoshowthezincandleadby-productdata. Wecanseethatzincandleadwerenotpartoftheprobleminprofitabilityasthepriceofleadwasthesamewhilezincfellhalfofwhatsilverdid.Furthermore,bothleadandzinchadhigherproductionandsales. Thepracticeof miningcompaniessubtractingtheirby-productcreditsfromtheirsilverminingcoststoshowaLOWCASHCOSTobfuscatestheTRUEBOTTOMLINEPICTURE.WhatwasExcellon’sEstimatedSilverBreak-EvenPriceThereareseveralwaystogettoaprettygoodestimatedbreak-evenpriceforasilverminer.  YouhavetouseeitherNetIncomeorAdjustedincomeanddivideitbytheSilverouncesoldduringthequarter. ThenyouaddorsubtractthatfiguretotheirRealizedPricethatquarter.-$601,000/302,466=-$1.99$27.60+$1.99=$29.59NetIncomeBreak-EvenSo,wecanseethatExcellonneeded$29.59anouncesilvertobreakeventhatquarter.  Thisisaverysimpleandeasywaytogetanestimatedbreak-even,howeverthereareothermoredetailedmethodswhichwillbediscussedinfutureposts.Totalcoststominesilveraremuchhigherthantheindustryisputtingoutintheirfinancialstatements. Withthecurrentlowpriceofsilverbelow$22,themajorityofprimarysilverproducersarelosingagreatdealofmoney.  Accordingtomycalculationsofmytop12silverminersonlyONEismakingalittlemoney.Eventhoughtheminingstockshavedeclinedsubstantiallyoverthepastfewyears,oncethebroaderstockmarketscollapse,moneywillbeforcedtomoveintoholdphysicalassetstoprotecttheirwealth. Theminingstocksmayturnouttobesomeofthebestassetstoowninthenextseveralyears.蔡大民/Xuite日誌/回應(0)/引用(0)英國央行警告“史上最大債券泡沫...|日誌首頁|亞洲經濟危機，即將全面爆炸上演...上一篇英國央行警告“史上最大債券泡沫”...下一篇亞洲經濟危機，即將全面爆炸上演。

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